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                            威尼斯人开户网址盛松成PMI回暖预示二季度经济企稳 降准降息待观察

                            时间2019/4/5 16:27:26  作者  来源  查看6  评论0
                            内容摘要近期市场对降准与否的关注度陡然升温上周五3月29日市场上出现了降准的假消息此后央行也对此辟谣同时3月PMI制造业采购经理指数远超市场预期达到50.5半年后重回荣枯线以上这就令降准与否更为扑朔迷离对此上海市人民政府参事央行原调统司司长盛松...
                            近期市场对降准与否的关注度陡然升温上周五3月29日市场上出现了降准的假消息此后央行也对此辟谣同时3月PMI制造业采购经理指数远超市场预期达到50.5半年后重回荣枯线以上这就令降准与否更为扑朔迷离

                            对此上海市人民政府参事央行原调统司司长盛松成在4月2日接受第一财经记者采访时表示PMI数据中的几项重要细分指标都极具前瞻性例如新订单指数生产预期指数等这些指标回暖就预示着二季度经济企稳降准与否首先要看一季度各项经济数据如果各项数据表明经济已经企稳或很快企稳则降准的必要性就没那么大加之一季度经济数据还未全面出炉目前不是决定是否降准的最好时机是否降准仍有待观察其次是否降准还要看目前的货币市场流动性情况和利率水平数据显示目前货币市场流动性合理充裕

                            他对记者解?#32479;ƣ?#32463;济学上有三个重要名词垫底企稳回升早前有观点认为经济年中才垫底甚至认为今年经济要两次垫底这意味着经济要到要到下半年才能企稳这似乎太过悲观 盛松成早在年初就发文称中国经济将在二季度企稳尽管此?#26410;?#28608;政策传导至实体经济的时滞久于过去但随着各项政策的落实和市场信心的逐渐?#25351;?#32463;济有望在一季度后触底2018年底2019年一季度基本已经是最难的时候了

                            二季度经济企稳态势明显

                            中国3月官方制造业PMI 50.5%高于预期的49.6%较前值的49.2%回升创5个月新高制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间反映短期内伴随着节后开工经济整体景气度改善有所改善同时随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地供需两端有所回暖非制造业PMI 54.8%高于预期的54.4%前值54.3%

                            盛松成对记者表示看PMI指数需要将数据打开来观察细分项而几大前瞻性指标都开始回暖

                            此次细分项显示制造业PMI五大分项指数?#21152;?#19981;同程度上升其?#34892;?#35746;单指数连续两月好转为51.6%比上个月上升1个百分点是近半年高点表明市场需求出现改善生产指数上升3.2个百分点到52.7%是五大分项指数中涨幅最大的一项表明春节过后企业集中开工制造业生产活动明显加快

                            3月以来流通领域中主要生产资料价格上涨的种类增多涨幅加大近期PPI可能止跌回升工业通缩压力减小制造业供需两端产品价格上涨表明经营活动加快生产经营活动预期指数上升到56.8%比上个月上升0.6个百分点供应商配送时间指数也回到荣枯线以上为50.2%比上个月上升0.4个百分点此外出口订单指数与进口指数均显著改善在贸易环境好转的背景下需求进一步回暖

                            年初盛松成就预判经济将在二季度企稳目前PMI数据也佐证了这一观点由于我判断经济在一季度就已经触底因此二季度就会反弹 盛松成当时认为基建投资反弹的确定性较强这将带动投资增速回升

                            固定资产投资分为基础设施投资制造业投资和房地产投资长期以来投?#25163;?#35201;靠基建拉动基建投资增速一度超过25%但最近一年多基础设施投资增速快速下降2018年仅3.8%而2017年为19%增速回落15.2个百分点

                            他表示基建投资大部分是地方政府投资2018年地方政府债务清理和去杠杆导致地方政府资金紧缺从而拖累了基建投资增速目前全国人大常委会已授权国务院提前下达今年地方政府新增债务限额1.39万亿元这意味着从现在开始地方政府就可以负债进行基建投资考虑到2018年基数较低2019年基建投资反弹的确定性较强

                            此外他也预?#24179;?#24180;房地产投资不会大幅下降房地产投资2018年增速是9.5%而2017年是7.5%提高了2个百分点尽管房地产这么严厉地调控但房地产投资还在增加

                            降准降息仍待观察

                            是否降准需要考察经济数据以及流动性情况就经济数据而?#35029;PMI超预期反弹?#36824;?#30001;于一季度数据尚未出全因此盛松成也表示是否降准仍待观察

                            此外另一项观察是否需要降准的指标则较为直观数据显示目前货币市场流动性合理充裕利率相?#20808;?#24180;也已经下降较多3月我国同业拆借加权平均利率为2.4%比去年同期低0.32个百分点?#24674;?#25276;式回购加权平均利率为2.47%比去年同期低0.43个百分点目前我国十年期国债到期收益率为3.06%比去年同期低近0.7个百分点尽管3月份货币市场加权平均利率较2月份有所上行但从各期限?#20998;?#30340;利率看仍持平甚至略低于今年1月份的水平

                            盛松成表示当经济企稳时再降准容易推高通货膨胀也容易引发资金大量流向房地产降准的意义是为了解决实体经济融资难融资贵如果降准后资金仍然留在金融市场而没有流向实体经济尤其是?#34892;?#24494;企业反而有可能助?#24179;?#34701;脱实向虚


                            盛松成同时表示今年降息可能性较小他表示中国的利率体系非常复杂按照从货币政策调控传导至实体经济贷款的秩序来划分大致可分为四层第一层是央行货币政策操作利率例如公开市场操作的正逆回购利率再贷款再贴现利率MLF等新型货币政策工具的操作利率等第二层是货币市场利率目前已经实现了市场化 第三层是央行规定的存贷款基准利率2015年10月调整了以后至今没变过第四层是信贷市场利率也就是商业银行向企业和个人等实体发放贷款的利率

                                   通常所说的降息是指下调存贷款基准利率即第三层利率目前看来降息可能性不大一是因为这与我们利率市场化的整体改革方向背道而驰二是因为目前我们的基准利率水平并不高另外市场上也经常讨论第一层利率即央行货币政策操作利率是否会下调我认为短期内再次下调可能性也不大因为第一层利率的下调能引导第二层的货币市场利率下降但是目前较难传导至最后一层即信贷市场利率的下降盛松成说

                            此外他表示目前讨论的两轨并一轨的利率市场化改革其现?#30340;?#30340;也是解决实体经济融资难融资贵和降准目的一致

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